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  • 万博体育APP机械行业2018年中报总结暨9月投资策略
    来源:未知 作者:admin 日期:2018-06-16 15:36    文字:【】【】【

      原标题:机械行业2018年中报总结暨9月投资策略:利润率弹性延续,关注机械新经济

      机械行业2018年中报总结暨9月投资策略:利润率弹性延续,关注机械新经济

      需求端延续复苏:2018年上半年行业营收同比增长16.46%,归母净利润同比增长22.33%,收入、利润均创下了近五年来新高,主要系工程/重型/煤炭机械等传统周期行业持续超预期复苏,营收大幅增长,同时伴随资产负债表逐步出清修复利润弹性不断释放。

      盈利能力稳中有升,经营效率略有下滑。机械行业整体毛利率为21.30%,同比微降0.05个pct,规模效应对冲了原材料涨价影响,基本维持稳定;净利率为5.74%,同比提升0.36个pct,主要系规模效应带来成本摊薄所致,整体稳中有升;行业整体存货/应收账款周转率同比下降1.57%/0.79%,行业现金创造能力大幅改善,经营性现金流占营收比重在营收大幅增长的情况下仍同比提升1.68个pct。

      细分子行业周期机械景气持续、新兴产业稳中向好。从增长速度和盈利能力等方面来看,景气度持续向好的板块有以煤炭机械、工程机械和印刷包装机械为代表的传统周期机械和以半导体设备、新能源汽车设备和3C设备为代表的新兴产业;景气度较差的子版块有农业机械、机床设备、铁路设备、通航&无人机、环保设备等,这些子板块的经营状况并没有明显的起色,盈利能力、营运能力等也有一定程度下降,整体基本面状况仍未见好转。

      主要覆盖公司:弘亚数控、精测电子、杰克股份、三一重工、艾迪精密、伊之密、中集集团、埃斯顿、晶盛机电等。

      性价比合适的价值成长股:基本面扎实、估值较低的价值成长股的风险收益比进入合理区间,关注弘亚数控、建设机械;浙江鼎力、杰克股份等。

      新经济:1)激光:激光设备代替传统设备是行业主要驱动力,国内企业向高功率产品突破、逐步国产化是必然趋势。重点推荐国产光纤激光器龙头锐科激光;2)工业机器人:机器换人势不可挡,重点关注核心零部件自主可控+进口替代的产业化机会,推荐关注埃斯顿、双环传动;3)半导体产业:中国是全球最大的半导体消费市场,随着产能逐渐向中国转移,上游半导体设备迎来进口替代机遇,推荐关注北方华创、长川科技、至纯科技等;4)新能源:电动化的趋势长期依然值得期待,板块沉寂一年之后,万博体育APP,CATL重新大规模招标、LG国内建厂等事件性催化也接连出现,锂电板块行情在下半年有望迎来好转,重点关注先导智能;5)核电产业:大国重器,AP1000获准装料,三代机组有望重启。重点推荐应流股份、江苏神通。

      周期反转的油服产业:长期是看石油供需再平衡,中短期是由油价波动带来的趋势投资。当前时点,全球经济向好,供给端没有看到大幅增加的迹象,库存水平处于低位,油价中枢具备上移的基础,重点推荐杰瑞股份等。

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